10月通胀数据点评:食品价格和翘尾因素带动CPI大幅回落

  统计局11 月10 日公布通胀数据,2020 年10 月份,全国居民消费价格同比上涨0.5%。2020 年 10 月份,全国工业生产者出厂价格同比下降2.1%,环比持平。      CPI 同比和环比大幅回落。0 月CPI 同比增长0.5%,比上一个月回落1.2 个百分点,环比下跌0.3%,比上一个月回落0.5 个百分点。整体看CPI 低于我们和市场的预期。推动10 月份CPI 下行有两个方面的原因:第一,翘尾因素。9月份翘尾因素为1.3%,比上一个月大幅回落1.08 个百分点,成为10 月份CPI同比大幅下降的主要原因。10 月份翘尾因素为0.4%,比9 月份继续回落0.9 个百分点,因此11 月份CPI 同比将继续受翘尾因素回落。第二,食品价格环比出现较大幅度的回落。6 月CPI 食品价格同比增速2.2%,比上一个月回落5.7 个百分点,环比增速为-1.8%,比上一个大幅回落2.2 个百分点。猪肉价格大幅回落是食品价格回落的主要原因。10 月份猪肉价格同比下跌2.8%,比上一个月大幅回落28.3 个百分点,环比下跌2.1%,比上一个回落4.53 个百分点。生猪生产快速回复,生猪存栏量也大幅回升,猪肉供给明显改善,随着供需状况的进一步改善,未来猪肉价格或趋势性下跌。另外,鲜菜价格快速下行也助推了CPI 回落,10 月份鲜才价格环比下行7%,比上一个月大幅回落5.4 个百分点。      非食品价格相对比较稳定。10 月份非食品价格同比上涨0%,连续两个月持平,环比上涨0.1%,比上一个月小幅回落0.1 个百分点。核心CPI 同比上涨0.5%,与上一个月持平,我们预计非食品价格在上游价格上涨的带动下逐步回升,但是相对比较温和。我们预计11 月份CPI 同比为-0.5%,进入负值区间。      PPI 回升力度减弱,未来或继续降幅缩窄。10 月PPI 同比增速为-2.1%,余9 月份持平,低于我们的预期;从环比看,10 月PPI 月环比增长0%,比上一月回落0.1 个百分点。10 月份工业生产者购进价格同比下降 2.4%,环比上涨 0.2%。      工业生产者出厂价格中,生产资料价格下降 2.7%,降幅比上月收窄 0.1 个百分点。其中,采掘工业价格下降 5.1%,原材料工业价格下降 6.0%,加工工业价格下降 1.2%。生活资料价格下降 0.5%,降幅比上月扩大 0.4 个百分点,影响工业生产者出厂价格总水平下降约 0.14 个百分点。其中,食品价格上涨0.8%,衣着价格下降 1.7%,一般日用品价格下降 0.7%,耐用消费品价格下降1.8%。我们预计PPI 跌幅将继续缩窄,主要受上游原材料价格上涨推动,预计11 月份PPI 同比预计在-1.5%附近。 (责任编辑:admin)